1、继续看好地产产业链，普涨之后精选个股。12月我们就判断地产产业链是底部了，大家积极乐观，我们判断今年地产产业链的机会有可能贯穿全年，其核心逻辑是地产悲观预期修正下估值企稳，选择业绩增长确定性的个股可赚取EPS成长的收益，并且年中有可能迎来地产拐点确立后的戴维斯双击行情。一方面18年板块下跌比较多，估值大都创历史新低，另外一方面，地产的预期边际好转持续确立，意味着板块估值继续下行的风险已经很小，可以积极配置赚取EPS成长的收益，但是类比12年，行情很难一向上，因为市场关于地产的预期总是在反复，所以当前在经历了板块普涨之后可以选择一些业绩增长确定性高的品种，这些品种波动率相对会小一些。继续重点推荐帝欧家居。 2、水泥板块：股票上涨的核心矛盾在估值，预期差是需求会不断抢跑供给，造成盈利持续性超出市场预期。 1）今年我们认为周期品的核心矛盾不在业绩弹性，而在于估值的扩张，估值扩张的核心逻辑在于社融拐点下地产、基建投资可能逐季超预期，而且由于实业同样谨慎使得供给落后于需求增长，从而造成周期品的盈利持续性超预期。 2）短期而言，水泥的基本面非常强势，今年的价格高开高走，周公解梦 梦见洗头上半年行业盈利将创历史同期新高，而且从1季度情况看，北方受基建和地产投资拉动水泥需求同比增长非常可观，相关企业盈利由负转正，业绩兑现最直接。 3）推荐思有2条主线）从需求及盈利改善能力的角度，推荐华北冀东水泥；2）从盈利稳定性带来估值提升的角度，推荐华东的海螺水泥、万年青，可关注Q1业绩超预期的上峰水泥。 作为在竣工阶段进场最早的建材，18年装修建材零售端持续承压，随一二线楼市回暖及竣工拐点确立，优选C端龙头企业，推荐伟星新材。工程端方面，装修类建材亦将受益于竣工回暖，推荐受益于精装房比例、房企集中度双重提升，19年新客户放量有望明显加速，目前明显低估的帝欧家居；以及工程端高速增长，零售端服务切入，19年费用端有望改善的民族工程涂料龙头三棵树。 我们认为一系列放松信号或将提振基建及地产投资，改善水泥需求，重点推荐海螺水泥、万年青。华北地区区域格局同比改善明显，叠加基建刺激下，需求改善弹性大，推荐冀东水泥。 加杠杆能力被减弱是本轮一二线调整最主要原因，而在中观、微观和宏观三个方面此因素已发生了重要变化。宏观层面，政策对于一二线和三四线城市出现了结构性逆转，一二线两鼓励，三四线三；中观层面，银行将趋势性增加一二线按揭配置，改变过往按揭向三四线倾斜局面。目前调价占比等先行指标显示一二线楼市已企稳回升，基本面向好。同时，落户政策的放开也有望刺激地产需求的改善。 作为在竣工阶段进场最早的建材，18年装修建材零售端持续承压，随一二线楼市回暖及竣工拐点确立，优选C端龙头企业，推荐伟星新材。工程端方面，装修类建材亦将受益于竣工回暖，推荐受益于精装房比例、房企集中度双重提升，19年新客户放量有望明显加速，目前明显低估的帝欧家居；以及工程端高速增长，零售端服务切入，19年费用端有望改善的民族工程涂料龙头三棵树。 本周全国水泥均价423.7元/吨，环比上涨0.5%，同比上涨3.1%。水泥库容比55.6%，环比上周下降0.22个百分点，同比下降0.56个百分点。4月中旬，国内水泥市场除个别地区如广东受降雨影响，需求出现减弱以外，其他大部分地区继续保持稳定，水泥价格延续上行态势，预计目前良好的供需形势有望至5月中上旬。 本周1-3月分区域水泥数据发布，1-3月全国水泥产量累计同比增速达9.4%，同比提高13.9pct，华北，东北，西北，基建拉动下，需求复苏显著，1-3月水泥产量分别累计同比增长48.1%、66.2%、19.7%；华东需求持续旺盛，1-3月份水泥产量累计同比增长12.4%；中南，西南，需求相对平稳，1-2月阴雨天气拖累需求，1-3月水泥产量分别累计同比增长2.2%、4.7%。 我们认为一系列放松信号或将提振基建及地产投资，改善水泥需求，重点推荐海螺水泥、华新水泥。华北地区区域格局同比改善明显，叠加基建刺激下，需求改善弹性大，推荐冀东水泥。 |