锦泰期货有限公司 锦泰期货研究所 2012年11月21日，首批期货资产管理业务获批，标志着期货公司正式迈入资产管理时代。作为期货市场的主流交易策略，CTA策略以其优异的业绩表现、良好的风险控制能力和无可替代的另类投资价值，将会在期货资管业务中扮演重要的角色。 国内程序化交易的范畴与CTA策略中的系统化交易最为接近，其研究方向多为策略开发，对策略评估、品种优选、策略配置、资金管理等方面的研究较少。期货公司资产管业务之后，期货公司原先对程序化交易的研究就显得较为单薄，必须从原先单一的策略开发转到多角度策略应用上来。 本报告以一个初始资金为200万、仓位不限、预期年化收益20%、最大回撤10%的CTA资产管理产品为例，阐述了以市场导向型的程序化交易为基础的CTA资产管理的各个流程(品种配置、资金配置、策略配置、参数配置)和主要细节。 2012年的模拟交易结果表明，市场导向型的程序化交易可以满足CTA资产管理的要求;市场整体的波动率在下降，流动性在各个品种之间流转。同时，黑马品种判定、策略停损检定、推进分析优化期确定等环节还存在诸多问题，有待于后续研究继续改进。 |